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抢房时代结束,现在进入抢股时代

时间:2017-11-14 10:58来源:未知 作者:the weeknd 点击:
作者:孙骁骥。 更多资讯请关注微信公众号骥观天下(jiguantx)最近的楼市和股市可以说是冰火两重天。 楼市呈现出惨淡的景象。 在刚刚过去的10月,全国主要城市的商品房成交面积减

作者:孙骁骥。

更多资讯请关注微信公众号骥观天下(jiguantx)最近的楼市和股市可以说是冰火两重天。

楼市呈现出惨淡的景象。

在刚刚过去的10月,全国主要城市的商品房成交面积减少了38%,金九银十的传统已被打破。

而整个2017年,房市的情况也很冷清,以北京为例,成交面积在今年前三季度已累积下降超70%,另外几个一线城市的情况也好不到哪里去。

与此相反,中国的股市却有不一样的表现。

虽说大盘还没有出现2015年那次牛市的暴涨,但投资者追涨热门股,某些股票一票难求的势头已经开始显现。

当然,一切只是刚刚开始显现而已,还很难说会形成一种大趋势。

不过,我们是否可以推测说,过去的抢房时代已经结束,现在即将进入抢股的时代。

一,股市一九现象的背后:本质仍然是国情问题 从茅台股今年由300多涨到超过680,到360借壳江南嘉捷上市后股价暴涨。

从腾讯控股在今年的港股一枝独秀领涨,到阅文集团上市后首日股价猛飙90%,中国股市的造富盛宴或许才刚刚开始。

人们也隐隐感到,背后蕴含的那股神秘的推力,似乎要把今后的股市打造成当年的楼市,成为社会财富的最大蓄水池。

不过,楼市惨淡的背后,股市一定向好这种理论恐怕只是缺乏科学依据的猜测或者愿望。

实际上,自2016年以来,中国股市的两极分化情况已经非常严重。

有人将其形容为一九现象,即不足一成的大户占据绝对多的财富,九成以上的中小散户占极少财富,他们构成了中国股市个人投资者队伍的基本面貌。

这个现象,也是中国股市多年以来的现实。

早在2007年,中国证券业协会就出版过一个报告:个人投资者投资规模在10万元以下的约占调查总数的25%,资金规模在50万元以下的约占总数的70%。

而根据申银万国2016年的报告,目前中国个人投资者中超过75%账户市值在10万元人民币以内。

对比之下,十年以来中国股市的一九现象并没有因为股票市场的财富效益而减弱,反而更加严重了。

多年来保持不变的一九现象深刻地印证了中国股票市场的中国国情:个人投资者人数众多,但个人的实力有限 ?/p>

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这呼应着中国股市今年以来的现实:少数超级蓝筹股持续创新高,而其他90%的股票持续下跌。

而中国股市的一九现象格局又是和上市公司的游戏规则相关联的。

由于中国股市独特的审核制,对于公司上市前的审核十分严格,而一旦上市之后,对于公司报表的审核和交易的监督又非常松散。

在这一紧一松之间,大有文章。

由于严格的审核造成上市困难,因此长期以来市场中股票供应不足,处于一种供不应求的状态。

一旦有较好的投资标的出现,就会出现哄抢,造成估值偏离合理水平。

我们从市盈率就可以看出来,像茅台这样的股票市盈率来到35以上你也不会觉得特别高,还会继续追涨,因为还有远远市盈率高于它的股票(例如中石油)。

而上证的平均市盈率又是非常之低,与之形成明显的对比。

高市盈率也就意味着市场的高泡沫,因此,不管是优质资产还是劣质资产,都打破头都想要涌进来 ?/p>

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这直接抬高了已上市公司的壳资源价值,同时也完全可以解释,中国股市的借壳上市和炒壳现象为何如此混乱。

据统计,2008年借壳上市的平均壳费只需要0.35亿元,到四年后的2012年,平均壳费上涨到2.68亿元,又过了四年,到2016年,壳价格已经被炒到了匪夷所思的高度,一个壳公司随便就是三四十亿的价格,过不了几个月甚至又会再涨到七八十亿,即使如此,仍然哄抢者趋之若鹜。

所以说,除了炒房,炒壳在近十年来也是一桩一本万利的生意。

而根据一篇研究的统计,在借壳上市的公司之中,32.8%为房地产企业,26.8%为金融虚拟行业。

地产金融占了约60%。

从谁是最有钱买壳的土豪这个问题的答案中,我们能很明显的发现,地产金融不但不差钱,而且也的确是中国经济最重要的支柱行业。

当然,作为监管部门而言,严上市是为了巨大的寻租收益,轻监管是为了更大的市场利益。

最终的结果只能是,股票市场中参与的人互摸口袋。

但实力弱的显然摸不过实力强的,于是,久而久之,市郴善于摸口袋的人玩成了一九行情的市场。

有人会说:腾讯、阅文、恒大等等不都在港股上市吗,一九现象是否也适用。

问这个问题的时候千万别忘了一件事:港股内地化是未来的必然趋势,两者的参照性越来越大。

去年的A/H股溢价比中最低是医疗、金融、消费品,而内地股市此后涨得最厉害的就包括金融和医疗类。

陆港之间,互为风向标,迟早也会合流。

二,孩童市场vs大妈市场?/p>

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股市中好的投资标的本来就不多,与此同时,楼市的投资价值又在日益流失。

这使得人们开始更加疯狂的去争抢股市中回报率高的投资标的,不论其价格多高,只要有利好的市场咨询,大家都会去疯抢。

这种几乎有些带有恐慌性的争抢投资标的,并不是个好现象。

在分析美国股市的牛市时,美国的财经分析员有时会使用一个词孩童市场?/p>

╧ids market),意思是说美国的普通投资者过于乐观,对市厂有一种天真的看多心态,这有可能造成巨大的股市泡沫。

然而,在今天的中国,尽管投资者们对于实体经济和股市都表达了某种信心,但这种乐观的投资心态形成了一种大妈市场。

何谓大妈市场呢。

大家都知道中国大妈,满世界制造泡沫,一窝蜂的买,不问青红皂白就是有钱任性。

其实,背后的原因还是因为两个字——恐慌。

不知道拿手上的钱怎么投资保值,再加上无知者无畏的天性,于是只能疯狂。

这就是大妈市场的本质:看似有钱任性出手霸气,其实是恐慌无知,异常脆弱。

是什么力量把普通凡人投资者变成了中国大妈。

原因是投资市场出现的资产荒,越是没有好项目就越只能单一投资,而单一投资做得越多,风险就越集中,恐慌情绪就越大。

如此循环往复。

实际上,从经济学角度并不存在什么资产荒,根据市场价格的机制,只要价格合适,总能将资产的需求和资产的供给匹配上。

所谓资产荒,实际上只是因为经济不好,造成整个社会的高收益、低风险的资产变少而已。

对于投资者来说,这并不意味着没有资产可以配置,而是意味着配置比例严重失调。

就好像过去普通人资产配置中不动产占据过高的畸形比例(超过80%),从而带来巨大的财务风险,今天的股市,在孕育机会的同时也在酝酿着风险。

总的来说,这种风险是来源于:中国的投资市尘质上是一个一夜情的市场。

国际资本赚个短线就开溜,不作长期停留,这种一夜情的经济有几分当年拉美化的意思。

我们从资本的流向来看,中美这两大经济体之间的对比很明显,2008年至今美国的资本流向通常是随着经济周期而变动,正向和负向流动交替发生,而从更长期的历史来看,也符合此周期规律。

但是中国的资本流向则与此相反。

从2000年到2017年第一季度,除了极个别的时间段资本是正向流入,其余绝大部分时间都是向外流出。

这代表什么。

这代表中国的市场投机性非常重,几乎等于赌场?/p>

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资金在短期赚了一笔后,纷纷就会流出去做所谓的全球资配。

自去年开始,海外的基金、理财产品、保险都成为了投资者重要的投资选项,此外,众筹金融P2P等产品也成为投资的新选择。

总之,在国内利差收窄的情形下,寻求新的投资增长点是一个迫在眉睫的事情。

不过,现如今的外汇管理和海外投资管理变得十分严苛,P2P等金融创新风险过大,房地产和实体经济似乎又增长乏力,于是人们的目光又回到了股市上面。

虽然工行的《2017年大类资产展望》当中把A股列为可能出现大级别反弹的类型,但是,目前中国上市公司负债端的高成本与收益端的低回报依然不匹配,使得迅速寻找到优良的投资标的成为了人们恐慌的缘由。

及时抢到股的人暗自庆幸,没抢到的人望着不断升高的股价叹息。

在这个实体经济阳痿、虚拟经济吃伟哥的时代,只有抢到的,才是真正属于自己的。

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文章转载自:http://business.sohu.com/20171114/n522324584.shtml

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